芒格能够认识自己缺陷：我们痛恨别人的模仿

芒格能够认识自己缺陷：我们痛恨别人的模仿关于所谓的“巴菲特效应”，我们痛恨别人模仿我们。我们是如此有名以至于我们身边聚集了所有你们这些追随者，其有很多人是我们过去的老朋友，大家一年聚上一两次是一件乐趣无穷的事情。如果一家公司具有强大品牌的、做的事情又很合理，那么即使我们没有亲自考察过它，但如果它取得不菲的回报的话，我一点都不会感到吃惊。芒格：坦白说，我对这项投资知道的并不多。不过，我们喜欢那些具有强大品牌的公司，以及那些在多个方面都很合理的公司。我的猜测是基于这家公司正在做的事情，其管理人员可能比你想象的聪明多了。你可能还记得伯克希尔买入通用动力公司时的情形，当时你可能会说，“伯克希尔到底在搞什么，竟然会买入一家业务正在收缩的国防公司？”那时经营这家公司的人，没人愿意卖给他任何公司，所有人都想以史无前例的高价买入公司。因此，他就让公司持续收缩，不断回购公司股票，并且做出多种举动对公司进行合理调整。最后，这家公司的股票表现超出了大

1999年Wesco金融公司年度股东会议·5

股东：我想问一个关于沃伦的英国行的问题，它让我想起檀香山的房地产泡沫。当时有一个日本人开着豪华轿车在那里兜风，沿途他指出了一些他看都不看就愿意购买的房子。不久之后，不管哪里出现这辆豪华轿车，哪怕坐在车里的不是这个日本人，那里的房价都会窜升4-5万美元。

当玛莎百货和其它股票上涨的时候，被称作“巴菲特效应”。显然，巴菲特投资Allied Domecq（英国饮料和甜甜圈生产商——译者注）的新闻传开了。出于几个原因，我大吃一惊：首先，我觉得该公司管理层的能力并不突出；其次，该公司所处的行业很有可能将成为继香烟之后下一个集体诉讼（class action，其渊源为英国衡平法院的“息诉状”（the bill of pence） 但却最先在美国开花结果，指多数成员彼此间具有共同利益，因人数过多致无法进行全体诉讼，得由其中一人或数人为全体利益起诉或应诉——译者注）的立法对象。实际上，在美国，由于香烟行业危害的社会化——经济学家的说法，律师行业因为集体诉讼获得了数以十亿计的收入，他们正在找寻下一个目标。

或许我对该公司管理层的看法是错误的。但是这家公司是雪茄、烟蒂还是那种你们愿意买入——因为傻瓜都能经营好——的公司？

芒格：坦白说，我对这项投资知道的并不多。不过，我们喜欢那些具有强大品牌的公司，以及那些在多个方面都很合理的公司。我的猜测是基于这家公司正在做的事情，其管理人员可能比你想象的聪明多了。

你可能还记得伯克希尔买入通用动力公司时的情形，当时你可能会说，“伯克希尔到底在搞什么，竟然会买入一家业务正在收缩的国防公司？”那时经营这家公司的人，没人愿意卖给他任何公司，所有人都想以史无前例的高价买入公司。因此，他就让公司持续收缩，不断回购公司股票，并且做出多种举动对公司进行合理调整。最后，这家公司的股票表现超出了大多数国防公司。

因此，我们偶尔会做一些这样的投资，它们可能和你眼中传统的巴菲特模式并不相符，不过它们的回报会非常好，比如通用动力公司。同样地，我们买入的有些公司其回报可能不是那么让人满意，这就是让我们的人生保持乐趣的地方。

如果一家公司具有强大品牌的、做的事情又很合理，那么即使我们没有亲自考察过它，但如果它取得不菲的回报的话，我一点都不会感到吃惊。

关于所谓的“巴菲特效应”，我们痛恨别人模仿我们。我们是如此有名以至于我们身边聚集了所有你们这些追随者，其有很多人是我们过去的老朋友，大家一年聚上一两次是一件乐趣无穷的事情。

但是作为投资者，有一帮模仿者整天琢磨我们在做什么，不管新闻报道我们买进了什么股票他们都会冲进去跟着买，这并不会让我们的投资变得更容易，我们也不喜欢这一点。

不过，这是我们为活了这么久并且保有优异纪录所不得不支付的代价。