比率分析法财务分析报告（财务比率分析）

比率分析法财务分析报告（财务比率分析）财务比率可以评价某项投资在各年之间收益的变化，也可以在某一时点比较某一行业的不同企业。财务比率分析可以消除规模的影响，用来比较不同企业的收益与风险，从而帮助投资者和债权人作出理智的决策。财务比率分析，亦即财务指标分析，它是根据同一时期财务报表中两个或多个项目之间的关系，计算其比率，以评价企业的财务状况和经营成果。人们通常把这种相关比率分析称之为“比率分析”。 文章共3060字，阅读约需8分钟/前言/财务比率分析衡量风险与收益

- 前言 -

配图：夏禋

文字：夏禋

公众号：CPA研究院

文章共3060字，阅读约需8分钟

/前言/

财务比率分析衡量风险与收益

财务比率分析，亦即财务指标分析，它是根据同一时期财务报表中两个或多个项目之间的关系，计算其比率，以评价企业的财务状况和经营成果。人们通常把这种相关比率分析称之为“比率分析”。

财务比率可以评价某项投资在各年之间收益的变化，也可以在某一时点比较某一行业的不同企业。财务比率分析可以消除规模的影响，用来比较不同企业的收益与风险，从而帮助投资者和债权人作出理智的决策。

一般来说，用三个方面的能力来衡量风险和收益的关系：

1.偿债能力反映企业偿还到期债务的能力；

2.营运能力反映企业利用资金的效率；

3.盈利能力反映企业获取利润的能力。

上述这三个方面是相互关联的。例如，盈利能力会影响短期和长期的效益，而营运能力的效率又会影响盈利能力。因此，财务分析需要综合应用上述比率。

Para 1

偿债能力

偿债能力侧重分析公司经营风险

短期偿债能力：

短期偿债能力是指企业偿还短期债务的能力，短期偿债能力不足，不仅会影响企业的资信，增加今后筹集资金的成本与难度，还可能使企业陷入财务危机，甚至破产。

一般来说，企业应该以流动资产偿还流动负债，而不应靠变卖长期资产，所以用流动资产与流动负债的数量关系来衡量短期偿债能力。以ABC公司为例：

流动比率 = 流动资产 / 流动负债

速动比率（酸性测试比率）= 速动资产/ 流动负债 =(货币资金 交易性金融资产 各种应收款项)/流动负债

现金比率 = 货币资金/ 流动负债

现金流量比率=经营活动现金流量净额/流动负债，

同时应注意，凡是涉及现金流量，均为经营活动现金流量净额。现金流量比率中的流动负债应采用期末数而非平均数。

流动资产既可以用于偿还流动负债，也可以用于支付日常经营所需要的资金。所以，流动比率高一般表明企业短期偿债能力较强，但如果过高，则会影响企业资金的使用效率和获利能力。

究竟多少合适没有定律，因为不同行业的企业具有不同的经营特点，这使得其流动性也各不相同；另外，这还与流动资产中现金、应收账款和存货等项目各自所占的比例有关，因为它们的变现能力不同。

为此，可以用速动比率（剔除了存货和待摊费用）和现金比率（剔除了存货、应收款、预付账款和待摊费用）辅助进行分析。一般认为流动比率为2，速动比率为1比较安全，过高有效率低之嫌，过低则有管理不善的可能。但是由于企业所处行业和经营特点的不同，应结合实际情况具体分析。

长期偿债能力：

长期偿债能力是指企业偿还长期利息与本金的能力。一般来说，企业借长期负债主要是用于长期投资，因而最好是用投资产生的收益偿还利息与本金。通常以负债比率和利息收入倍数两项指标衡量企业的长期偿债能力。

资产负债率（负债比率）= 负债总额 /资产总额

产权比率=负债总额 /股东权益

权益乘数=资产总额 /股东权益=1 产权比率

利息收入倍数=经营净利润/利息费用=（净利润 所得税 利息费用）/利息费用

负债比率又称财务杠杆，由于所有者权益不需偿还，所以财务杠杆越高，债权人所受的保障就越低。但这并不是说财务杠杆越低越好，因为一定的负债表明企业的管理者能够有效地运用股东的资金，帮助股东用较少的资金进行较大规模的经营，所以财务杠杆过低说明企业没有很好地利用其资金。

利息收入倍数考察企业的营业利润是否足以支付当年的利息费用，它从企业经营活动的获利能力方面分析其长期偿债能力。一般来说，这个比率越大，长期偿债能力越强。

Para 2

营运能力

营运能力侧重分析公司运营是否健康

营运能力是以企业各项资产的周转速度来衡量企业资产利用的效率。周转速度越快，表明企业的各项资产进入生产、销售等经营环节的速度越快，那么其形成收入和利润的周期就越短，经营效率自然就越高。一般来说，包括以下五个指标：

应收账款周转率 =营业收入/ 应收账款平均余额

存货周转率 = 营业收入(营业成本) / 存货平均余额

流动资产周转率=营业收入 /流动资产平均余额

总资产周转率= 营业收入 / 总资产平均值

由于上述的这些周转率指标的分子、分母分别来自资产负债表和利润表，而资产负债表数据是某一时点的静态数据，损益表数据则是整个报告期的动态数据，所以为了使分子、分母在时间上具有一致性，就必须将取自资产负债表上的数据折算成整个报告期的平均额。

通常来讲，上述指标越高，说明企业的经营效率越高。但数量只是一个方面的问题，在进行分析时，还应注意各资产项目的组成结构，如各种类型存货的相互搭配、存货的质量、适用性等。

存货周转率在计算时，如果是为了评估资产变现能力，分析偿债能力时，应使用“营业收入”作为周转额；如果是为了评估存货管理业绩，应使用“营业成本”作为周转率。

存货周转率的分析，应关注构成存货的原材料丶半成品丶产成品和低值易耗品之间的比例关系。如果是前端存货，比如原材料占比增加，说明大额订单

较多，预示着未来销售增长。如果是后端存货如库存商品占比较大，则说明销售不畅，产品积压。

Para 3

盈利能力

盈利能力将公司盈利指标化

盈利能力是各方面关心的核心，也是企业成败的关键，只有长期盈利，企业才能真正做到持续经营。因此无论是投资者还是债权人，都对反映企业盈利能力的比率非常重视。一般用下面几个指标衡量企业的盈利能:

毛利率=（销售收入－成本）/ 销售收入

营业利润率 =营业利润 /销售收入=（净利润 所得税 利息费用）/ 销售收入

净利润率= 净利润 /销售收入

总资产报酬率= 净利润 / 总资产平均值

权益报酬率= 净利润 /股东权益

每股利润=净利润/流通股总股份

上述指标中， 毛利率、营业利润率和净利润率分别说明企业生产（或销售）过程、经营活动和企业整体的盈利能力，越高则获利能力越强；资产报酬率反映股东和债权人共同投入资金的盈利能力；权益报酬率则反映股东投入资金的盈利状况。

权益报酬率是股东最为关心的内容，它与财务杠杆有关，如果资产的报酬率相同，则财务杠杆越高的企业权益报酬率也越高，因为股东用较少的资金实现了同等的收益能力。每股利润只是将净利润分配到每一份股份，目的是为了更简洁地表示权益资本的盈利情况。。

Para 4

市价比率

市价比率反映股市对公司的评价

市盈率=每股市价/每股收益（净利润/流通普通股）

市净率=每股市价/每股净资产（普通股股东权益/流通普通股）

市销率=每股市价/每股营业收入（营业收入/流通在外普通股加权平均）

市盈率，它代表投资者为获得的每一元钱利润所愿意支付的价格。它一方面可以用来证实股票是否被看好，另一方面也是衡量投资代价的尺度，体现了投资该股票的风险程度。

假设ABC公司为上市公司，股票价格为25元，每股收益为0.68元，则其市盈率= 25 / 0.68 = 36.76倍。该项比率越高，表明投资者认为企业获利的潜力越大，愿意付出更高的价格购买该企业的股票，但同时投资风险也越高。

市盈率也有一定的局限性，因为股票市价是一个时点数据，而每股收益则是一个时段数据，这种数据口径上的差异和收益预测的准确程度都为投资分析带来一定的困难。同时，会计政策、行业特征以及人为运作等各种因素也使每股收益的确定口径难以统一，给准确分析带来困难。

Para 5

其他成长性指标

在实际当中，我们更为关心的可能还是企业未来的盈利能力，即成长性。成长性好的企业具有更广阔的发展前景，因而更能吸引投资者。一般来说，可以通过企业在过去几年中销售收入、销售利润、净利润等指标的增长幅度来预测其未来的增长前景。

销售收入增长率=（本期销售收入－上期销售收入）/上期销售收入×100%

营业利润增长率=（本期销售利润－上期销售利润）/上期销售利润×100%

净利润增长率=（本期净利润－上期净利润）/上期净利润×100%

在评价企业成长性时，最好掌握该企业连续若干年的数据，以保证对其获利能力、经营效率、财务风险和成长性趋势的综合判断更加精确。

在财务分析中，比率分析用途最广，但也有局限性，突出表现在：比率分析属于静态分析，对于预测未来并非绝对合理可靠。比率分析所使用的数据为账面价值，难以反映物价水准的影响。可见，在运用比率分析时，

一是要注意将各种比率有机联系起来进行全面分析，不可单独地看某种或各种比率，否则便难以准确地判断公司的整体情况；

二是要注意审查公司的性质和实际情况，而不光是着眼于财务报表；

三是要注意结合差额分析，这样才能对公司的历史、现状和将来有一个详尽的分析、了解，达到财务分析的目的。