什么样的缺口回补会继续涨（十大角度看玉米）
什么样的缺口回补会继续涨（十大角度看玉米）⑧尚未看到大量进口谷物替代。2019年底至2020年初，基于中美贸易第一阶段协议签署，国内市场预期大麦、高粱、玉米、DDGS将大量进口，数量预估会接近往年峰值区域。根据海关数据，2020年1月至4月我国进口大麦、高粱、玉米、DDGS数量为440.11万吨，同比小幅增加，按进度远低于2015年度的3298.96万吨。假如进口谷物在2019年基础上增加1000万～2000万吨，将增加有效市场供给，促进渠道主体囤粮转化成有效供给，有效减少供需缺口，遏制国内玉米价格。⑦深加工玉米耗用量低于去年。玉米深加工主要集中在淀粉和酒精两个下游产品。受全球石油价格低迷、国内疫情好转等因素影响，国内玉米酒精开工率由年初近80%下滑至目前的55%附近。以拍卖玉米均价进厂成本估算，吉林企业每生产1吨玉米淀粉亏损100元，山东企业每生产1吨玉米淀粉理论亏损220元，估算国内玉米淀粉行业开机率62%，酒精、淀粉行业开机
国内玉米市场火爆，临储拍卖投放四次平均溢价超过110元/吨，第四拍平均溢价高达240.67元/吨，一拍更比一拍高，令玉米从业者目瞪口呆。2020年国内玉米如此强势，皆因临储玉米收官之年，国内市场面临的最大压力临储库存将被移除，国内玉米或迎来供需缺口时代。
①从作物年度看存在产需缺口。目前，国内年度玉米产量维持在2.6亿吨上下；饲料和深加工消费、其他种用及食用消费等在2.85亿～3亿吨之间；产区缺口为2500万～4000万吨。
②年度市场供大于需没有缺口。2019/2020年度（10月/9月）国内临储玉米加一次性储备玉米拍卖后，单从数据角度看，国内玉米供应总量约为3.29亿吨；根据目前需求结构计算，需求总量约为2.8亿吨。但从上述统计数据看，供给盈余约4900万吨。供应总量=26000万吨 临储玉米5600万吨（按目前100%成交率估算） 一次性储备玉米1300万吨（2000万吨，按目前成交率算65%）；需求总量=饲料用玉米18500万吨 深加工用玉米8000万吨 种用食用及损耗1500万吨。
③囤粮需求大增放大供需缺口。2020年作为临储收官之年，国储玉米库存将拍卖出清，国内玉米进入缺口时代，市场渠道商主体（有别于用粮主体）的囤粮需求及后续的出库销售，能否形成有效供给，将很大程度上影响玉米的供给总量，进而左右玉米市场走势。
④新季玉米种植减少增加缺口。根据5月份中国玉米网进行的基层调研，预计今年东北地区玉米播种面积会出现大幅度下跌，预估减少幅度在6.4%左右，其中仅黑龙江玉米播种面积就减少53万公顷，主要由于天气原因导致玉米种不上，只能改种其他作物。从粮补加卖粮收益对比来看，大豆更具吸引力，玉米改大豆的情况非常普遍；按照东北三省一区产量1.1亿吨计算，减少近700万吨；因2019年度大豆价格较好，且大豆补贴高于玉米，预估国内其他玉米产区面积维持稳定或小幅下滑。
⑤天气和病虫害提供炒作题材。国家气候中心最新研究，2020年厄尔尼诺已经形成，对我国的影响比较显著。受此次厄尔尼诺影响，预计今年夏季西太平洋副热带高压强度偏强，降水总体呈“南北多、中间少”的空间分布，涝重于旱。6月至10月是国内玉米生产关键时期，天气和病虫害将给玉米生产带来不利影响。
⑥饲料养殖需求预期小幅增加。受2019年非洲猪瘟影响，国内肉禽、蛋禽养殖产能大幅扩张，根据中国饲料工业协会数据，2020年1月至5月蛋禽料、肉禽料分别增长19.4%、22.5%。生猪生产继续较快恢复，预期9月份生猪存栏结构发生反转，猪料玉米需求将大幅增加。1月至5月猪饲料累计同比下滑21.6%，较2019年底大幅度收窄。其中，仔猪料、母猪料、育肥猪料同比变化分别为-27.3%、16.7%、-25.6%，印证了生猪需求的恢复。
⑦深加工玉米耗用量低于去年。玉米深加工主要集中在淀粉和酒精两个下游产品。受全球石油价格低迷、国内疫情好转等因素影响，国内玉米酒精开工率由年初近80%下滑至目前的55%附近。以拍卖玉米均价进厂成本估算，吉林企业每生产1吨玉米淀粉亏损100元，山东企业每生产1吨玉米淀粉理论亏损220元，估算国内玉米淀粉行业开机率62%，酒精、淀粉行业开机率远低于去年同期的75%，预估全年深加工开工率低于去年10%左右。
⑧尚未看到大量进口谷物替代。2019年底至2020年初，基于中美贸易第一阶段协议签署，国内市场预期大麦、高粱、玉米、DDGS将大量进口，数量预估会接近往年峰值区域。根据海关数据，2020年1月至4月我国进口大麦、高粱、玉米、DDGS数量为440.11万吨，同比小幅增加，按进度远低于2015年度的3298.96万吨。假如进口谷物在2019年基础上增加1000万～2000万吨，将增加有效市场供给，促进渠道主体囤粮转化成有效供给，有效减少供需缺口，遏制国内玉米价格。
⑨今年小麦替代不及市场预期。2020年国内小麦产区天气总体良好，三等以及等外小麦极少，国内小麦开秤仅湖北、豫南、皖南、苏中部分区域在1.03～1.08元/斤，提供很短的替代时间窗口，小麦价格迅速抬升至1.12～1.16元/斤，小麦替代玉米的期望和设想就此暂停。
⑩疫情炒作粮食危机造成紧张。2020年突如其来的新冠疫情，打乱了正常的生活和粮食物流链条，物流变慢致使国内外农产品运输节奏放缓。有关部门表示，国内粮食库存足够国内1年食用，农业生产正常，无需恐慌。但疫情、虫荒，加上国内自媒体散播不实消息等，加大了对渠道主体囤粮、农民惜售的影响。
（原文刊登于2020年6月20日粮油市场报A03版）
来 源丨粮油市场报
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