一文看懂杠杆并购，还停留在干啃概念的阶段

一文看懂杠杆并购，还停留在干啃概念的阶段我们的生活，已经不可能再回到“车、马、邮件都慢，一生只够爱一个人”的岁月了，金融业也不会允许商业世界再回到那个时代了，企业身不由己，我们也身不由己，只能随着这滚滚的洪流一直向前，就这么乱七八糟的走下去，无从判断企业经历了一番折腾最终破产到底是成功了还是失败了，也很难判断我们到底生活的快乐不快乐，幸福不幸福。没有杠杆，难以撬动兼并收购，更不要说什么创新，有了巨大的债务，一丝小扰动就能引起雪山崩塌，关键是，对于一个企业而言，过度的债务、过度的利润要求，对它来说不是健康的，不是可持续的。作为一个并购专家，作者在了解杠杆资金对并购的重要性的同时，没有忽略债务给公司带来的压力，也没有忽略资本的追逐导致的公司风格的变化、公司管理层的巨大变更，甚至对整个行业的影响。公司还有风格？风格还会因为收购发生变化？当然。如果你关注过以前volvo的风格，就知道这次在欧洲杯上三不五时听到的那个“这个进球结合了智慧与

在投行这个行当里，仅是概念、原理，就够学个几年了，即便你有了保荐人的资格，甚至即便你做过项目，也不敢说能从容的胜任并购工作。

作为投行，或者有意向从事这个工作的人，或者业内培训师，这本《杠杆收购——私募股权债务杠杆双刃剑》堪比耗资几十万读的MBA的内部教材，通过14个大并购案例，透彻的分析了杠杆收购运用的手段、方法、金融工具，以及成败关键。

可惜这本书非常专业，对于一般人来说，没法用来看两眼就去装逼，14个案例，每个案例都是五六万字的资料，不只是详细讲述并购阶段3-5年的操作过程，还会从公司的禀赋讲起，直至并购完成后公司的发展情况以及私募基金的变现情况。这个分析过程中，作者的专业水准得以清晰的展现。

作者塞巴斯蒂安·坎德里，是一位私募股权和风险投资顾问，曾为多家基金经理担任投资主管，在金融领域有超过20年的实战经验，并在商学院讲授另类投资。除本书外，还出版过《Private Equity's Public Distress: The Rise and Fall of Candover and the Buyout Industry Crash》、《The Debt Trap: How leverage impacts private-equity performance》，和《The Good the Bad and the Ugly of Private Equity: Success and Failure in Buyout Land》。并持续在CFA Institute论坛上更新最近的投行收购案例。

作为一个并购专家，作者在了解杠杆资金对并购的重要性的同时，没有忽略债务给公司带来的压力，也没有忽略资本的追逐导致的公司风格的变化、公司管理层的巨大变更，甚至对整个行业的影响。

公司还有风格？风格还会因为收购发生变化？当然。如果你关注过以前volvo的风格，就知道这次在欧洲杯上三不五时听到的那个“这个进球结合了智慧与实力，就像沃尔沃新款xc60一样”的volvo已经不是以前的volvo了。

资本的追逐，在作者的案例中表现为，要求公司的利润和运营表现，但最终大失所望、体系崩溃，在我们的生活里，就表现为行业过热、资源浪费。无论是共享单车还是社区团购，资本一涌而入，都没有带来好的金融结果。而背后还有一个作者非常关切的问题，就是资本的背后还背负着巨大的债务。

没有杠杆，难以撬动兼并收购，更不要说什么创新，有了巨大的债务，一丝小扰动就能引起雪山崩塌，关键是，对于一个企业而言，过度的债务、过度的利润要求，对它来说不是健康的，不是可持续的。

我们的生活，已经不可能再回到“车、马、邮件都慢，一生只够爱一个人”的岁月了，金融业也不会允许商业世界再回到那个时代了，企业身不由己，我们也身不由己，只能随着这滚滚的洪流一直向前，就这么乱七八糟的走下去，无从判断企业经历了一番折腾最终破产到底是成功了还是失败了，也很难判断我们到底生活的快乐不快乐，幸福不幸福。