idc市场趋势（关注第三方服务商和上游产业链机会）

idc市场趋势（关注第三方服务商和上游产业链机会）3.2.交换机：关注国内 IDC 网络设备的白盒化趋势服务器的市场格局方面，从全球服务器厂家营收来看，根据 IDC 数据，2019 年戴尔和 HPE 分别以 17.8%和 13.8%的市场份额排名前两位，浪潮以 7%的市场 份额排在全球第三位，其中 2019 年浪潮服务器市场份额较 2018 年同期提升 1.2%，成为全球主流服务器厂商中份额提升最大的厂商，体现了较强的竞争力， 而位列第一第二的戴尔与 HPE 市场份额同期均下降 1%。国内市场方面，从 2018 年以来，浪潮长期处于领先地位，根据 IDC 的统计数据，2019 年浪潮在国内 x86 服务器市场出货量份额为 28.7%，几乎是华为和新华三的总和，具备一定的规 模优势。从服务器产业链上来看，直接采购服务器的主体主要包括互联网\云计算 公司、电信运营商、第三方 IDC 服务商和政企客户。过去服务器的主要需求主 要来自电信运营商和

我国从 2018 年开始对 REITs 发展保持积极的态势，相关政策利好持续推 出，当年度证监会首次提出研究出台公募 REITs 相关业务细则。到今年 4 月 30 日，证监会、国家发改委联合发布了《关于推进基础设施领域不动产投资信 托基金（REITs）试点相关工作的通知》，拉开了我国在基础设施领域建设公募REITs 市场的帷幕，将重点实施在交通、市政、新基建等基础设施上。其中， 数据中心作为新基建的重要组成部分，具备重资产、收益稳定和回收周期长等 属性，是未来 REITs 试点的重要行业。从目前公布的内容来看，预计国内公募 REITs 的组织形式将以契约型为主。

目前来说，国内的 IDC REITs 还处于早期探索阶段，无论未来发展的模式 是公司型还是契约型，因为涉及到土地产权、设备归属等问题，预计都将倾向 于做有稳定的现金流和分红，并且是资产完整性高的项目，尤其是当前刚开始 进行试点，要求势必会更加严格，所以目前拥有自有物业并且是自建模式的 IDC 项目发行 REITs 的成功率较高，预计其他的 IDC 项目推进难度较大。我们建议 关注拥有自有物业、采用自建模式为主的第三方 IDC 服务商。

3.IDC 规模持续扩张，关注上游 IT 设备机会

3.1.服务器：有望进入新一轮增长期

服务器的主要功能是数据计算和储存，是 IDC 的基础节点，其需求的根源 是数据量的提升， 5G 和云计算时代数据量将出现爆发式增长，同时“新基建” 政策推动了政企私有云的建设和公有云的发展，极大的提升了全社会对数字基 础设施数据负载量的需求，服务器行业将受益于 IDC 规模的扩张将迎来新一轮 景气周期。

从服务器产业链上来看，直接采购服务器的主体主要包括互联网\云计算 公司、电信运营商、第三方 IDC 服务商和政企客户。过去服务器的主要需求主 要来自电信运营商和政企客户，近年来随着云计算产业的蓬勃发展，需求的增 量主要来源于互联网/云计算公司和提供算力资源的第三方 IDC 服务商，服务 器销售规模的变动和这些客户的资本开支情况息息相关。服务器产业链的上游 主要是内部的电子元器件，如 CPU、GPU 和存储设备等，决定了服务器的整体 性能，其中 CPU 是服务器的核心，基于虚拟化技术的成熟度，目前服务器所使 用的 CPU 主要以 x86 架构为主，英特尔作为 x86 CPU 的领导品牌在服务器的上 游市场中处于垄断地位，考虑到服务器的生产周期，英特尔 x86 CPU 的收入情 况可以作为服务器市场的先行指标。

英特尔服务器 x86 CPU 产品的销售主要由英特尔数据中心集团（DCG）负 责，英特尔 DCG 业务收入从 2018Q3 开始连续 4 个季度同比增速下滑，到 2019Q3 开始回暖并持续维持在较高增速水平，2020 年前两个季度营收同比增 速都在 40%以上。全球服务器行业销售表现方面，根据 IDC 的统计数据，从 2018Q4 开始，服务器销售额增速出现显著下滑，到 2019Q4 回归正增长，单季 度同比增长近 8%，达到近年来最高的 254 亿美元，2020Q1 受新冠疫情影响再 次出现下滑，2020Q2 重新恢复较高的增速水平。可以发现，除特殊情况外，服 务器全球销售额的增速和英特尔DCG的营收增速具有较高相关性，走势滞后1-2 个季度，根据最近几个季度英特尔 DCG 的营收表现来看，全球服务器行业将处 于持续回暖状态。

国内云计算市场提升空间巨大，服务器行业将持续受益。国内方面，和较 为领先的美国市场相比，中国云计算的发展相对落后，上云率较低，根据 IBM 大中华区董事长在“工业互联网与中国工厂”制造业论坛上的发言内容，美国 的企业上云率约为 86%，欧洲约为 75%，而中国企业目前的上云率约为 40%，如 果除去互联网企业的部分，中国的企业上云的比率相当低。在整体市场规模方 面，2019 年，中国的 GDP 约为美国的 67%，但是我们的云市场只相当于美国的 8%，提升空间巨大。根据国务院发展研究中心《中国云计算产业发展与应用白 皮书》中的预测，到 2023 年我国政府和企业上云率将超过 60%，云计算产业规 模将超过 3000 亿元，未来三年云计算市场规模的发展速度将维持较高水平， 从而带动相关产业链的发展，国内的服务器市场将迎来旺盛需求。根据 IDC 中 国最新的预测数据，由于疫情推动国内云化速度加快，预计 2020 年中国服务 器市场规模将同比增长 15.6%，高于 2019 年 12 月时预测的 12.4%；而 2021 至 2024 年每年的同比增长率预计也将高于疫情前预测的增速，到 2024 年国内的 服务器市场规模有望超过 350 亿美元。

服务器的市场格局方面，从全球服务器厂家营收来看，根据 IDC 数据，2019 年戴尔和 HPE 分别以 17.8%和 13.8%的市场份额排名前两位，浪潮以 7%的市场 份额排在全球第三位，其中 2019 年浪潮服务器市场份额较 2018 年同期提升 1.2%，成为全球主流服务器厂商中份额提升最大的厂商，体现了较强的竞争力， 而位列第一第二的戴尔与 HPE 市场份额同期均下降 1%。国内市场方面，从 2018 年以来，浪潮长期处于领先地位，根据 IDC 的统计数据，2019 年浪潮在国内 x86 服务器市场出货量份额为 28.7%，几乎是华为和新华三的总和，具备一定的规 模优势。

3.2.交换机：关注国内 IDC 网络设备的白盒化趋势

交换机（Switch）是用于转发电或光信号的网络设备，是集线器的升级产 品，位于 OSI 七层模型的第二层数据链路层，依靠识别和储存 MAC 地址实现特 定节点之间的信息传输。从分类上来看，按照使用范围可分为广域交换机和局 域交换机，广域网交换机主要应用于电信领域，提供通信用的基础平台，而局 域网交换机则应用于局域网络，比如 IDC 的内部，用于连接局域网内的终端设 备。从品牌分类的话则可以分为品牌交换机、白牌交换机和裸机交换机，品牌 交换机由品牌商负责整合交换机的硬件、软件和操作系统等，给客户提供完整、 成熟的交换机解决方案，但是系统较为封闭，对客户来说后期改造和维护成本 较高，企业用户较多选择品牌交换机。白牌交换机也称白盒交换机，提供给客 户的产品包含交换机硬件和基本的操作系统，和品牌交换机相比具有价格优势， 也更易于部署、管理和维护，客户的自由度较高，但需要客户具备一定的 IT能力，目前北美的互联网、云计算公司更倾向于选择白盒交换机。而裸机交换 机是只包含硬件的产品，价格最低，但需要客户有专业的团队对产品进行二次 开发，学习和部署成本较高，目前终端客户较少选用。

通过综合对比可以发现，白盒交换机是具备一定 IT 能力的客户的最优解 决方案。北美的互联网和云计算巨头起步较早，从 2011 年开始，Facebook 联 合 Intel、Rackspace、Arista 发起开源硬件组织 OCP，组织的目标是为互联网 和云计算行业提供高效开源的网络设备、服务器、储存等硬件技术，以降低基 础设施成本和实现技术的快速迭代升级。2014 年第五届 OCP 峰会上，Facebook 宣布三年来开源硬件方案帮助公司节约 12 亿美元的开支。另外，软件定义网 络（SDN）的发展也拉动了 IDC 对于白盒交换机的需求，SDN 是一种新型网络架 构，通过将网络的控制平面与数据转发平面分离，实现网络的可灵活编程能力， 能简化网络，提升部署速度和运维效率，并且适合使用白盒化设备组网，和传 统的 IDC 网络架构相比具备明显优势，在海外应用较为广泛。到目前为止，北 美互联网和云计算巨头的 IDC 中已经基本实现交换机和服务器的白盒化。

Arista 是海外 IDC 网络设备白盒化的最大受益者，依靠其“硬件 开源 OS” 的产品模式迅速获得市场，北美的互联网和云计算巨头如谷歌、微软、亚马逊、 Facebook，国内的阿里、腾讯、百度等都是其客户。2015 到 2019 年，Arista 的营收复合增速约为 30%，净利润复合增速超过 60%，根据 IDC 的统计数据，在全球交换机市场中，Arista 的份额由 2013 年的 1.5%提升至 2019 年的 7%， 位列第三，在 100G 以上的 IDC 交换机市场中份额位列第一。