idc数据报告解密（IDC行业专题报告钢铁）

idc数据报告解密（IDC行业专题报告钢铁）2. 钢铁制造业与“互联网 ”融合发展：智能制造提升经营效率，新增长点培育助力转型升级2020年以来，多场会议、多个文件涉及新型基础设施建设（简称“新基建”） 相关内容，数据中心建设正式纳入“新基建”范畴。2018年12月，“新基建”首次 在国家层面文件中被提及。2020年以来，多场会议、多个文件涉及“新基建”建设 发展相关内容。2020年3月4日，中共中央政治局常务委员会召开会议，明确指出“加 快5G网络、数据中心等新型基础设施建设进度”，首次将数据中心明确纳入“新基 建”范畴。2020年5月，政府工作报告明确指出要“加强新型基础设施建设，发展 新一代信息网络，拓展5G应用，建设数据中心”。受益于政策扶植，IDC景气度将 进一步上行。根据中国信息通信研究院测算，2020年数据中心投资有望超过3000 亿元，带动投资近万亿元。（一）政策支持：产业红利叠加“新基建”促 IDC 景气持续上行，

二、钢企布局 IDC 展望：政策、资金、土地、能耗铸 造转型升级相对优势，自建、收购形成转型升级双通道

2016 年供给侧结构性改革推进以来，钢铁行业“去产能”、去杠杆、降成本、提 集中度、补短板成效显著，2017-2018 年行业基本面显著向好，钢企盈利大幅提升。 2019 年以来，宏观经济下行压力明显加大。作为典型的强周期性行业，钢铁行业的 发展与宏观经济密不可分。在经济下行周期，钢材需求增速放缓，粗钢产量创历史 新高，致使主要钢材品种均价下跌，原料强势下，钢企盈利大幅回落。

供给侧结构性改革带来的钢铁行业回暖是阶段性的，而非长期趋势性的。从宏 观来看，在新一轮科技产业革命与我国经济“结构性减速”的历史交汇背景下，我 国经济发展亟待转变发展方式、调整经济结构、转换增长动力；从行业面看，随着“十 三五”去产能目标提前完成，供给侧结构性改革已进入深化期。钢铁供给端弹性依旧 较大、难以在短期内实现实质性收缩，宏观经济压力不减加之国内外疫情冲击致使 终端钢需增速放缓，多重因素导致钢铁行业供需格局趋弱。从中长期来看，钢企盈 利状况或将难以持续性改善，成长性不足的发展瓶颈逐渐浮现。对钢企而言，在做 精做强钢铁主业的同时，可适时通过跨行业布局等路径实现转型升级，以迎来新机 遇、发掘新增长点。

我国 IDC 市场成长空间广阔，5G 商用和新基建有望助力产业进入新一轮爆发 期。当前，钢铁行业具备布局 IDC 的历史机遇和要素优势。“钢铁 IDC”的转型升 级路径，一方面有利于钢企提升自身智能化水平，以优化生产服务效率、铸造信息 化时代的核心竞争力；另一方面，也是钢企跨行业开拓新盈利点、培育发展新动能 的前瞻性布局和战略性选择。

在本章中，我们将从政策、资金、能耗、土地四方面探讨分析钢铁行业转型 IDC 的充分性，并结合钢企特点探讨具体可行的转型路径。

（一）政策支持：产业红利叠加“新基建”促 IDC 景气持续上行，政策 助力钢铁制造业与“互联网 ”融合发展

1. IDC行业：重点扶持行业享政策持续利好，“新基建”提速数据基础设施布 署进程

政策面：我国密集出台系列产业扶持政策促进IDC行业高速发展。随着互联网、 物联网、云计算、人工智能等新型技术应用不断与传统产业深度融合，“大数据产 业”迅速崛起、前景广阔。作为大数据产业的基础设施，数据中心迎来历史性发展 机遇，产业政策密集出台。

2020年以来，多场会议、多个文件涉及新型基础设施建设（简称“新基建”） 相关内容，数据中心建设正式纳入“新基建”范畴。2018年12月，“新基建”首次 在国家层面文件中被提及。2020年以来，多场会议、多个文件涉及“新基建”建设 发展相关内容。2020年3月4日，中共中央政治局常务委员会召开会议，明确指出“加 快5G网络、数据中心等新型基础设施建设进度”，首次将数据中心明确纳入“新基 建”范畴。2020年5月，政府工作报告明确指出要“加强新型基础设施建设，发展 新一代信息网络，拓展5G应用，建设数据中心”。受益于政策扶植，IDC景气度将 进一步上行。根据中国信息通信研究院测算，2020年数据中心投资有望超过3000 亿元，带动投资近万亿元。

2. 钢铁制造业与“互联网 ”融合发展：智能制造提升经营效率，新增长点培育助力转型升级

从钢铁行业看，2016年2月国务院出台《关于钢铁行业化解过剩产能实现脱困 发展的意见》（国发〔2016〕6号，以下简称《意见》），就供给侧结构性改革过程 中钢铁业务产能退出、人员安置、金融支持、资产重估和结构转型等方面提出要求。 其中，《意见》明确提出要“推进智能制造，引导钢铁制造业与‘互联网 ’融合发展”， 寻求外延式转型升级路径。此后，钢铁行业与“互联网 ”融合发展系列产业政策文 件陆续出台。

总体来看，钢铁制造业与“互联网 ”融合发展相关产业政策可分为两个层次。 （1）以实现智能制造和两化深度融合为重点，鼓励搭建钢铁工业互联网平台，汇聚 钢铁生产企业、下游客户、配送商、服务商、贸易商等各方资源，实现共同经营和 生产经营效率提升。（2）鼓励传统钢铁行业与新经济、新产业、新业态协同发展， 通过技术创新、产业融合、发展新兴产业等方式，形成新的经济增长点，推动产业 完成转型升级。

（二）资金来源：钢铁板块现有资金、融资能力满足转型 IDC 行业高资本开支需求

1. IDC行业：资本密集型行业，单机柜投资额12.4-26.0万元/个，回报期不少于 5年，厂商固定资产及在建工程占总资产的比重超三成、资本性支出高速增长

IDC行业为资本密集型行业，全生命周期的总所有成本分为固定资产支出和运 营支出两部分、占比约3:7。（1）固定资产支出（CAPEX）：用于工程建设费用、 土建装修、供配电设备、冷源空调暖通系统、机柜设备购置及安装等。当前，行业 处于高速发展期、技术迭代周期较短，数据中心服务商业务要持续发展，必须在新 建、扩建、改建大规模及高规格数据中心中不断投入资本。（2）运营支出（OPEX）： 数据中心日常经营运营需要资金规模较大，包括电力采购、技术研发、市场营销等。 根据顾大伟《数据中心建设与管理指南》，固定资产支出只占数据中心基础设施项 目全生命周期成本的20%-30%，运维成本则达到70%-80%。

从项目投入看，数据中心项目普遍投资额较高，建设周期、投资回报期较长。

根据主流第三方IDC厂商部分数据中心项目数据，（1）从投资额看，单位机柜资本 投入处于12.4-26.0万元/个；（2）从建设周期看，每1000个机柜建设周期在2.6-9.6 个月不等；（3）从投资回报期看，数据中心建设到收回成本的时间较长，通常不少 于5年（包含建设期）。整体来看，数据中心项目一次性资本投入较高，项目周期较 长，具有高额、稳定的资金需求。不同厂商、不同数据中心项目的投资规模、项目 周期存在一定差异，主要是受到不同客户类型、建设标准、项目选址、厂商技术及 资源等因素的影响。

从固定资产及在建工程来看，主流第三方IDC厂商中固定资产及在建工程占总 资产的比重基本均在30%以上（首都在线为轻资产运营模式，采用租赁机房的模式 开展IDC和云服务业务，故占比相比其他IDC厂商较低）。其中，数据港固定资产及 在建工程占总资产比重最高，基本稳定在60%左右水平，2019年大幅上升至74.2%。

从资本性支出增速来看，近5年主流第三方IDC厂商资本开支整体呈高速扩张趋 势。其中，龙头厂商万国数据2014-2019年资本性支出CAGR达79%。

备注：此处以IDC业务收入占总营收比例高于90%为标准对第三方IDC厂商进行 筛选，满足这一标准的上市公司包括万国数据、世纪互联、数据港和首都在线。

2. 钢铁行业：现有资金、债权融资空间均处十年内较优水平，股权融资渠道畅 通、募资总额大幅提升

（1）现有资金：钢铁板块货币资金、速动资产均位于十年内高位

钢铁行业现有资金处于近十年较高水平。一方面，受益于供给侧结构性改革及 下游需求阶段性复苏，行业盈利修复显著；另一方面，因新增产能受限，行业未进 入新一轮产能周期，资本开支未明显扩张，盈利好转传导至资金水平。2019年，申 万钢铁板块货币资金达1836.1亿元，速动资产达4661.3亿元，均位于近十年高位。 行业现有资金充裕稳健，为投资布局新业务提供了基础。

（2）融资能力：行业去杠杆成效显著、发债成本低，2019年资产负债率56.5%、 发债平均利率2.6%；股权融资环境宽松，2019年股权募资总额上升286%

债权融资：申万钢铁板块去杠杆成效显著、2019年资产负债率为56.5%，发债 成本为2012年以来最低水平。从资产负债率看，供给侧结构性改革助力钢铁行业加 速去杠杆，盈利改善有效传导至资产负债表端。2019年，申万钢铁板块资产负债率 为56.5%，处于十年内最低位，提前完成“十三五”规划下降至60%的目标。钢铁 行业偿债能力整体向好，存在一定的加杠杆空间。从发债成本看，我们对申万钢铁 板块上市钢企2010-2019年实际发债利率进行测算，2019年申万钢铁板块上市公司 发债平均利率为2.6%，为2012年以来最低水平。从政策面看，2020年7月人民银行 联合银保监会在北京召开金融支持稳企业保就业工作座谈会，提出“要落实有扶有 控的差异化信贷政策，重点支持制造业、战略性新兴产业等，提高制造业中长期贷 款占比”，预计债权融资市场环境更趋宽松。

股权融资：政策面促进股权融资环境宽松向好，行业股权融资募资总额大幅提 升286%。2019年7月国家发改委发布《2019年降低企业杠杆率工作要点》，提出要 “大力发展股权融资，完善交易所市场股权融资功能，改革股票发行制度，提升上 市公司质量；按照投资者适当性原则，有序促进社会储蓄转化为股权投资，拓宽企 业资本补充渠道；鼓励私募股权投资基金等多元化投资主体发展，丰富股权融资市场投资者群体。”政策面为钢企积极开展股权融资、促进自身产业升级铺设良好环 境。受政策面利好影响，2019年申万钢铁板块上市公司股权融资总额达261亿元， 同比上升286%，为2016年以来最好水平，行业股权融资整体环境及表现良好。

3. 申万钢铁板块上市钢企资金状况：马钢股份现有资金最充裕，永兴材料、柳钢股份发债条件较优

（1）现有资金：马钢股份现有资金最为充裕

马钢股份现有资金居行业领先水平。个股层面，2019年申万钢铁板块35家上市 钢企中，货币资金占总资产比例最高的十家分别是马钢股份、本钢板材、武进不锈、 西宁特钢、常宝股份、ST抚钢、三钢闽光、盛德鑫泰、新兴铸管和杭钢股份；速动 资产占总资产比例最高的十家分别为盛德鑫泰、马钢股份、金洲管道、八一钢铁、沙钢股份、武进不锈、三钢闽光、重庆钢铁、新钢股份和常宝股份。以上上市钢企 资金充足程度居行业领先地位，能够较好支撑其未来投资布局新业务。

（2）融资能力：永兴材料、柳钢股份债权融资空间最大

永兴材料、柳钢股份债权融资能力居行业领先水平。2019年，申万钢铁板块35 家上市钢企中，资产负债率最低的十家是永兴材料、武进不锈、杭钢股份、常宝股 份、重庆钢铁、金洲管道、沙钢股份、三钢闽光、甬金股份和鞍钢股份；有息负债 占比最低的十家为柳钢股份、永兴材料、金洲管道、沙钢股份、西宁特钢、中信特 钢、马钢股份、新钢股份、甬金股份和广大特材。以上钢企偿债能力优，具有较好 的债权融资能力。在本报告中，有息负债是指短期借款、一年内到期的非流动负债、 应付短期债券、长期借款、应付债券、长期应付款、应付票据和其他流动负债。