上市玩并购分 红葛朗台 齐心集团和晨光文具的差距：上市玩并购分 红葛朗台 齐心集团和晨光文具的差距

上市玩并购分 红葛朗台 齐心集团和晨光文具的差距：上市玩并购分 红葛朗台 齐心集团和晨光文具的差距在这一点上，齐心集团明显不如晨光文具。2014~2017年，晨光文具每年针对学生、企业、个人消费者等不同用户推出超过1572、甚至2000余种新产品。截至2017年末公司已拥有“4大类，50多个品项，超过5000款品种”的文具产品系列。一个公司的产品做得好不好，首先应该关注的是在产品上投入的研发费用有多少。2013~2018年中，晨光文具在产品上的研发投入为齐心集团的1.62~4.66倍，近两年也稳定在1.6倍左右。此外，由于齐心集团主营产品还包含SAAS软件及服务，上述研发费用中还包含“云视频”项目。仅就办公文具及用品而言，晨光文具花费的研发费用只有可能比齐心集团更多。

自2016年起，晨光科力普（晨光文具旗下办公直销平台）每年创造的营收增幅在106%~143%之间。从这一点看，相比齐心集团，直销模式拉动营收的作用体现在收入增量上，晨光文具明显更受益。

至于为什么？风云君认为需要归功于晨光文具的产品。

三、产品，产品！

1、研发投入

一个公司的产品做得好不好，首先应该关注的是在产品上投入的研发费用有多少。

2013~2018年中，晨光文具在产品上的研发投入为齐心集团的1.62~4.66倍，近两年也稳定在1.6倍左右。

此外，由于齐心集团主营产品还包含SAAS软件及服务，上述研发费用中还包含“云视频”项目。仅就办公文具及用品而言，晨光文具花费的研发费用只有可能比齐心集团更多。

2014~2017年，晨光文具每年针对学生、企业、个人消费者等不同用户推出超过1572、甚至2000余种新产品。截至2017年末公司已拥有“4大类，50多个品项，超过5000款品种”的文具产品系列。

在这一点上，齐心集团明显不如晨光文具。

2、产品毛利

要比较谁家的产品更好，毛利率是个很好的切入点。

齐心集团和晨光文具均拥有属于自己的品牌，且二者在国内前十文具品牌中都占有一席之地。

为了增加可比性，风云君仅比较二者办公文具类的毛利率。

从图中不难看出，晨光文具办公文具的毛利率一直比齐心集团高。

自2016年起，齐心集团办公文具类收入的毛利率与晨光文具毛利率差距越来越大，2018年齐心集团该类毛利率创下历史新低，跌至20%以下。

同样都存在大企业或政府部门集采拉低毛利的现象，为何在晨光文具2018年仍能维持较为稳定的毛利率、齐心集团毛利率却持续下跌？

2018年的一份更改募集资金使用用途的公告也许能告诉我们答案：